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8月30日，宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)发布了2019年半年度报告。半年报显示，五粮液2019年1—6月上半年实现营业收入271.51亿元，同比增长26.75%;实现净利润93.36亿元，同比增长31.30%。截至8月30日收盘，五粮液股价突破141.5元/股，市值达到5492.48亿元。
作为中国白酒的龙头企业，五粮液于1998年登陆资本市场。五粮液上市21年来，市值由当初的170亿到目前近5000亿，市值增长约28.6倍，高于行业平均的17.3倍。上市以来，公司已累计实施7次送红股，16次现金分红，现金分红金额累计已超过300亿元，是募集资金总额的8倍。五粮液作为持续稳定、高分红率的上市公司，有效的回报了投资者，使中小投资者的合法权益得到有效保护。
改革红利不断释放 全面实现数字化转型
近期五粮液督导组根据后台异常数据的经销商进行查处，并下发七封处罚通知。4 月五粮液的“品牌宪法”正式出台，“高仿”系列酒产品将被分批清理，6 月原有三家系列酒公司合并为一，预计五粮液“1+3”、系列酒“4+4”产品体系将更加清晰明确。多方面的有力举措显示出五粮液在渠道改革、推动数字化赋能方面的决心。天风证券对此预计此番改革将持续改善五粮液利润率、营销情况，帮助五粮液抓住产业整合、消费升级机会，不断释放内部优势，目前改革红利正在不断释放。
同时，国开证券表示，五粮液的改革围绕着新普五的导入展开，凭借产品的扫码积分系统实现渠道数字化转型，在产品生产、物流、仓储、销售等环节实现全程可追溯，提价、控盘分利及数字化赋能将提升渠道推力及终端掌控力。
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库存保持合理水平 中秋旺季助推销量增长
五粮液数字化系统上线后，加上此前的组织架构调整，执行力和操作的精细化程度大幅提升，能够准确把握发货节奏，使渠道库存保持1个月左右合理水平。申万宏源表示，价格的良好表现带来渠道的盈利能力改善，经销商凝聚力和对品牌未来发展的信心较年初有很大提升。从量价表现、渠道信心等几个维度看，五粮液发展趋势依然向好，改善持续兑现。
国开证券对此表示，2019年二季度是五粮液新产品的导入期，为顺利提价，五粮液进行了较为严格的控货，目前渠道库存不足一个月，预计终端零售价稳定在千元以上后，五粮液将在中秋国庆旺季放量，以达成15%的销售增量目标。茅台批价和终端价的持续提升为五粮液价格上挺提供了充足空间，随着旺季的逐步临近，预计五粮液价格将持续上行，五粮液业绩增长仍有较大空间。
调整系列酒“合三为一” 迈向高发展定位
五粮液系列酒经过近几年的发展，整体规模达几十亿，已经成为集团高质量跨越千亿规模的一环。此前系列酒不同品牌分别由五粮特头曲、五粮醇、五粮液系列酒三个品牌营销公司运营，6月中旬五粮液对于整个系列酒进行了一系列调整，将三个品牌营销公司统筹整合。太平洋证券对此表示，预计未来五粮液在品牌产品上会有更加统一的规划，五粮液对于系列酒给予了更长远的发展定位，从追求大转变为追求强、追求发展质量。
长江证券对此表示，系列酒历经调整后增长潜力有望不断释放。系列酒的调整范围从产品清理拓展到组织架构和人事调整，原系列酒销售公司“合三为一”，由新成立的“五粮浓香系列酒公司”统筹管理系列酒品牌，体现了五粮液决心以“一盘棋”的思想改革以往各系列酒品牌各自为阵、分散作战的现状，整合后的系列酒公司由集团公司副董事长、股份公司常务副总经理邹涛兼任董事、董事长，新的班子组合将从整合集团资源、加强一线营销能力、强化品牌专项开拓等方面打造系列酒新动能。
